Desde finales de septiembre, las ventas minoristas se han estancado, las ventas de vehículos de motor han disminuido, la confianza de los consumidores ha caído aún más, el crecimiento de los salarios reales se ha estancado y las tasas de ahorro de los hogares han disminuido.
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Por lo tanto, es concebible que los datos no reflejen aquello de lo que se han quejado los consumidores, es decir, una crisis de asequibilidad.
También puede ser que haya dos Américas.
En primer lugar, con los mercados bursátiles y inmobiliarios boyantes, los hogares ricos expuestos a ellos -especialmente aquellos asociados de alguna manera con la IA- se sienten muy positivos y gastan generosamente. El gasto real del consumidor privado aumentó un 3,5 por ciento en el trimestre, acelerándose desde la tasa de crecimiento del 2,8 por ciento en el trimestre de junio.
Por otro lado, los hogares de ingresos medios y bajos están bajo presión ya que no hay un crecimiento de los salarios reales para compensar los precios más altos causados por los aranceles de Trump. El informe del Departamento de Comercio encontró que no hubo crecimiento en el ingreso personal disponible en el tercer trimestre.
El índice de inflación preferido de la Junta de la Reserva Federal, el índice de Gastos de Consumo Personal (PCE), aumentó un 2,8 por ciento en el tercer trimestre, frente al 2,1 por ciento de los tres meses anteriores. El PCE subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, subió a un 2,9 por ciento desde un 2,6 por ciento.
La creciente brecha entre los patrones de riqueza y gasto de los hogares más ricos y los menos ricos que luchan por absorber los aumentos de precios ha llevado a que se describa a Estados Unidos como una economía en “forma de K”.
Un panorama similar surge cuando se trata de inversiones corporativas.
Las pequeñas y medianas empresas están pasando apuros porque sus costos de producción han aumentado, con los aranceles teniendo un impacto significativo, y la inversión privada bruta interna de hecho cayó un 0,3 por ciento en el trimestre de septiembre, aunque la inversión en equipos y propiedad intelectual aumentó considerablemente.
El auge de la inversión en IA parece estar desacelerando la propia inversión empresarial, lo que no es sorprendente dada la magnitud de las cifras involucradas. Se estima que representará hasta la mitad del crecimiento económico de este año.
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Los llamados “hiperescaladores” –Google, Meta, Microsoft, Amazon y Oracle– gastarán alrededor de 400 mil millones de dólares (600 mil millones de dólares) este año y más de 500 mil millones de dólares el próximo. Si el auge continúa, el total podría superar los 4 billones de dólares para 2030. Eso impulsará el crecimiento, aunque probablemente no muchos empleos.
Las exportaciones netas, que fueron negativas en el trimestre de junio pero aumentaron un 8,8 por ciento en el trimestre de septiembre, continuaron su patrón volátil este año, ya que los siempre cambiantes aranceles de Trump provocaron grandes oscilaciones en las importaciones, que cayeron muy bruscamente en el segundo trimestre (29,3 por ciento) y cayeron un 4,7 por ciento en el tercer trimestre.
No hay mucho que decir sobre estas cifras, dado lo impredecibles que eran y que el núcleo de los aranceles no entró en vigor hasta agosto.
Por supuesto, eso no impidió que Trump afirmara que fueron sus aranceles los que generaron crecimiento económico.
“Los aranceles son responsables de las magníficas cifras económicas de Estados Unidos que acabamos de anunciar”, publicó en Truth Social, añadiendo que las cifras no harán más que mejorar.
Por otra parte, volvió a abogar por tipos más bajos y dijo que nunca nombraría a un nuevo presidente de la Reserva Federal que no estuviera dispuesto a recortar los tipos. Trump podrá nominar al próximo presidente de la Reserva Federal cuando finalice el mandato de Jerome Powell el próximo mes de mayo.
Se espera que el mandato de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal finalice en mayo.Crédito: AP
Podría sentirse decepcionado. La aparente fortaleza de la economía y el continuo aumento de la medida de inflación preferida de la Fed probablemente alienten a la Fed a observar y esperar en lugar de bajar las tasas de interés a principios del próximo año.
Esto podría generar tensiones interesantes dentro de la Reserva Federal si la mayoría de los miembros votantes del FOMC, que vota sobre la política monetaria estadounidense, no están de acuerdo con su nuevo presidente.
Después de que se publicaron los datos, los mercados financieros descontaron una menor probabilidad de un recorte de tipos en enero, así como la perspectiva de un recorte de tipos en el primer trimestre.
Cuando los datos del trimestre de diciembre estén disponibles, probablemente arrojarán aún menos luz sobre el estado subyacente de la economía estadounidense que la publicación actual.
La recopilación de datos se habrá visto mucho más afectada por el cierre, que finalizó el 12 de noviembre. Por lo tanto, tal vez tengamos que esperar hasta bien entrado el próximo año para tener una imagen realista del impacto de los aranceles de Trump y el impacto de las inversiones en IA en la estructura del mercado laboral, y para tener una mejor idea de si la Reserva Federal está más preocupada por el empleo o por la inflación.
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