El tipo de cambio peso-dólar es un tema delicado en Argentina. En muchos países, los argentinos consultan el pronóstico del tiempo todos los días y vigilan el valor de la moneda en el mercado cambiario, y los sucesivos gobiernos hacen todo lo posible para mantener el equilibrio y evitar devaluaciones repentinas que desencadenen precios y apreciaciones excesivas que harían menos competitivas sus exportaciones. En abril, el gobierno de Javier Millay levantó las restricciones cambiarias que estaban vigentes para los individuos desde 2019 e implementó un sistema de banda flotante con límites superior e inferior actualizados mensualmente en un 1%, menos de la mitad de la tasa de inflación. Ocho meses después, cedió a la presión del mercado y volvió a cambiar su estrategia cambiaria. A partir de enero, el límite se actualizará al mismo ritmo que el Índice de Precios al Consumidor (IPC).
La decisión anunciada por el banco central el lunes entierra un plan que muchos consideran insostenible. A medida que el rango se actualiza en un 1% y la inflación es mayor, el límite superior real se vuelve cada vez más bajo. La situación empeoró el último trimestre, con un aumento del IPC de más del 2% intertrimestral.
Ahora, sin embargo, es probable que la moneda nacional se deprecie a un ritmo coherente con los precios. La nueva estrategia promoverá la acumulación de reservas internacionales para garantizar la deuda que Argentina deberá pagar el próximo año a medida que venza. En abril de este año, uno de los requisitos para el préstamo de 20.000 millones de dólares del Fondo Monetario Internacional a Mirai era acordar un calendario de acumulación de reservas. El gobierno argentino terminará 2025 sin cumplir con este compromiso y abandonar (Lo siento) Contacta con la organización para evitar penalizaciones. Los cambios anunciados esta vez son una señal de buena voluntad para completar las tareas pendientes para 2026.
El analista financiero Christian Butler advirtió en la revista X la semana pasada: “Argentina no considera que acumular reservas sea una prioridad, y hoy nos faltan 14.500 millones de dólares para alcanzar el objetivo”. Butler celebró el lunes el lanzamiento del programa de recompra de reservas, que es fundamental para la estabilidad macroeconómica y para brindar seguridad a los inversores internacionales. “El gobierno debe ceder una vez más y aceptar las exigencias del consenso del mercado. Hay que comprar reservas”, subrayó Butler.
Las reservas internacionales de los bancos centrales suman aproximadamente 42 mil millones de dólares. Según el método de cálculo del Fondo Monetario Internacional, tras deducir los depósitos en moneda extranjera del sector privado, las operaciones de swap (cambio de divisas) con China y Estados Unidos y los vencimientos de deuda con organizaciones internacionales, el valor neto negativo de las reservas supera los 15.000 millones de dólares. La cifra está lejos del objetivo para 2025 acordado por el Fondo Monetario Internacional, que planea reducir la cuenta roja a menos de 1.500 millones de dólares.
El 9 de enero, el Departamento del Tesoro deberá pagar 4.200 millones de dólares en capital e intereses. Si se suma la deuda en dólares estadounidenses depositada recientemente en el mercado argentino y los bonos del Tesoro mantenidos en las cuentas del banco central, eso equivale a unos 1.500 millones de dólares. Para completar el pago, el gobierno puede recurrir a intercambio China y Estados Unidos acordaron aportar 20.000 millones de dólares, de los cuales 2.500 millones se iniciaron en octubre, pero esta decisión ampliará el saldo negativo.
La falta de reservas internacionales es una de las razones por las que el riesgo país de Argentina, una medida de la diferencia entre cuánto paga un país por su deuda y lo que paga la Reserva Federal, se mantiene por encima de los 600 puntos básicos. Argentina necesita caer al menos a 500 puntos para volver a ingresar al mercado internacional.
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