El banco central de México (Banxico) rebajó el miércoles su pronóstico de crecimiento del producto interno bruto (PIB) al 1,1% desde el 1,6% anterior. El ajuste responde a la debilidad de la economía exportadora, que está comenzando a virar hacia el consumo privado, el principal motor de la actividad económica. En un entorno de inversión rezagada y productividad estancada en sectores clave como la construcción, la manufactura y los servicios, el banco central espera un repunte modesto a partir del segundo trimestre, basado en una revisión favorable del T-MEC y un impulso de la Copa Mundial de Fútbol.
Las previsiones del emisor se vieron empañadas por los resultados del primer trimestre, que estuvieron muy por debajo de las expectativas (contracción del -0,6%). En este contexto, se espera que la inversión en actividades productivas se mantenga moderada hasta al menos la segunda mitad de 2026, lo que refleja la incertidumbre en torno a la relación comercial y arancelaria con Estados Unidos y la próxima revisión del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (T-MEC). Las delegaciones negociadoras de Estados Unidos y México dijeron que el proceso de renegociación programado para julio podría extenderse más allá de ese umbral, dado que las exportaciones cubiertas por el tratado siguen siendo uno de los principales motores de la segunda economía más grande de América Latina.
Entre enero y marzo, la mayoría de los indicadores del consumo privado comenzaron a revelar vulnerabilidades: desde el estancamiento de las ventas de automóviles ligeros en abril hasta la caída de las ventas de los supermercados durante tres trimestres consecutivos a pesar de las mejoras al inicio del segundo trimestre. Además de esto, también disminuyeron las ventas manufactureras relacionadas con el consumo de bienes y el gasto con tarjetas de crédito y débito. El crédito, un termómetro financiero para el gasto, también mostró un impulso modesto, aunque a niveles relativamente elevados en comparación con el débil desempeño histórico.
La masa salarial ha sido tradicionalmente un factor para alentar las compras, pero su expansión se ha desacelerado debido a la pérdida de dinamismo de los salarios promedio reales, la menor confianza de los consumidores y la apreciación del tipo de cambio, lo que ha provocado que las remesas pierdan su poder adquisitivo. En este entorno, la Copa Mundial de Fútbol puede afectar servicios relacionados como el turismo, el transporte y el consumo de productos básicos.
En este contexto, el banco central espera que el PIB crezca un 1,1%, cifra inferior a la estimación del 1,6% publicada en el informe trimestral anterior. Los cambios esperados oscilan entre el 0,5% y el 1,7%. Para 2027, se espera que el crecimiento del PIB sea del 2,1%. Las cifras sitúan al Banco de México más cerca de las expectativas del mercado de alrededor del 1,5%, pero lejos del rango previsto por el Tesoro de entre el 1,8% y el 2,8%.
La gobernadora Victoria Rodríguez Ceja agregó: “Esperamos especialmente que las tendencias positivas en el consumo privado y la demanda externa sigan contribuyendo al crecimiento de nuestras exportaciones. No hay duda de que la revisión del Acuerdo entre Estados Unidos, México y Canadá será crucial para que la inversión vuelva a una trayectoria positiva: es probable que las buenas noticias sobre el tratado impulsen la inversión en la segunda mitad del año”.
Jonathan Heath, vicegobernador del Consejo de Gobiernos, señaló que era probable que la inversión fija total -el principal indicador del gasto en edificios, maquinaria y equipos para actividades productivas- continuara su tendencia de enfriamiento. Si bien el gobierno de la presidenta Claudia Scheinbaum destacó que la inversión extranjera directa (IED) alcanzó a principios de año la cifra récord de 23.591 millones de dólares, un aumento del 10,4%, el economista aclaró que estas cifras representan “flujos que no necesariamente están entrando al país”.
El presidente está tratando de frenar la caída del capital privado a través de varias medidas, como mejorar la estrategia industrial planificada de México, mediante incentivos fiscales y recortes de burocracia para acelerar proyectos en áreas clave. Además, la administración está impulsando una ley de infraestructura para aliviar los cuellos de botella en energía, agua, grandes proyectos y petróleo.
En términos de inflación, el banco central cree que impulsado por el aumento de los precios de algunos productos agrícolas como el tomate y el pimiento, este indicador ha pasado del 3,69% en el cuarto trimestre de 2025 al 4,13% en el primer trimestre de 2026, y ahora se ha estabilizado. “Si bien las perspectivas de inflación siguen siendo mixtas, se espera que la inflación general reanude su trayectoria descendente en los próximos trimestres”, añade el informe.
La previsión para el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) se mantiene sin cambios y se espera que sea de 3,5% en el cuarto trimestre de este año. La entidad espera que la inflación converja al objetivo del 3% en el segundo trimestre de 2027, por lo que el Consejo de Gobierno reiteró su opinión de que mantener el tipo de referencia en el 6,50% es adecuado en un entorno que mantiene su apetito por el riesgo en medio de conflictos prolongados en Oriente Medio.
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