Esta semana se reunirán los cuatro principales bancos centrales del mundo y varios otros. En el contexto del ataque estadounidense-israelí contra Irán, ofrecerán una idea de cómo podrían responder a lo que la Agencia Internacional de Energía llama la mayor perturbación del mercado petrolero de la historia.
La Junta de la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón se reunirán esta semana, junto con nuestro Banco de la Reserva, el Banco Popular de China, el Banco de Canadá y los bancos centrales de Brasil, Indonesia, Suiza, Suecia y Rusia.
La reunión más importante será la de la Fed. Aunque no se espera ningún cambio en la política monetaria estadounidense, sus señales sobre el impacto del shock petrolero en la economía estadounidense y las tasas de interés estadounidenses serán influyentes dada la importancia de la economía estadounidense y, quizás más importante, de sus mercados financieros para el resto del mundo.
La guerra en Irán ha provocado un aumento de los precios del petróleo, desde unos 65 dólares por barril antes de que comenzaran las tensiones en Oriente Medio a más de 100 dólares por barril, lo que ha impactado los precios de la gasolina y el diésel.
El cierre efectivo del Estrecho de Ormuz también ha afectado el suministro y los precios de productos refinados, GNL, fertilizantes, metales y otras materias primas. La industria de la aviación de la región (los centros más activos del mundo se encuentran en Dubai y Doha) está en gran medida cerrada al tráfico de pasajeros y carga.
Estos aumentos de los precios de la energía (los precios de la gasolina en Estados Unidos han aumentado de menos de 3 dólares por galón a alrededor de 3,70 dólares por galón, los precios del diésel de 3,65 a 4,97 dólares por galón, con aumentos de precios similares o incluso mayores en otras partes del mundo) afectarán los costos de transporte y, por lo tanto, los precios al consumidor y las tasas de inflación.
La interrupción del suministro de energía y otros bienes críticos es similar a los shocks de la cadena de suministro durante la pandemia que provocaron tasas de inflación en todo el mundo.
Si bien el alcance de estos impactos depende de la duración del conflicto, ya están afectando los costos y se reflejarán en los precios finales, las tasas de inflación y el crecimiento económico.
En Australia, ya se esperaba que el Banco de la Reserva subiera nuevamente los tipos de interés el martes en respuesta a un nuevo aumento de la inflación. El aumento de los precios de la gasolina lo hace casi seguro.
No se espera ningún cambio en las tasas de interés en la reunión de esta semana en EE.UU., donde los mercados ya habían descontado dos recortes de tasas de 25 puntos básicos este año, pero ahora solo están considerando un recorte de tasas. Los rendimientos ya han aumentado en el mercado de bonos, con rendimientos a dos y 10 años cada uno alrededor de 34 puntos básicos por encima de sus niveles anteriores a la guerra.
El mercado de valores, inicialmente relativamente tranquilo, ha caído ahora casi un 5 por ciento.
La Reserva Federal se encuentra en una posición difícil porque ha estallado la guerra mientras la economía estadounidense se encuentra en un estado delicado. La inflación aumentó ligeramente, muy por encima del objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal, y la tasa de desempleo también aumentó antes de que comenzara el ataque aéreo.
De hecho, hubo una avalancha de datos económicos a fines de la semana pasada que mostraron que la economía estaba en una situación significativamente peor de lo que se pensaba anteriormente.
La medida de inflación preferida de la Reserva Federal, el índice de precios del gasto del consumidor subyacente, fue de 3,1 en enero. En octubre pasado estaba en 2,7 y parecía estar en una tendencia gradual a la baja.
El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó de 56,6 a 55,5 en la encuesta de este mes por primera vez en cuatro meses. Dado que el consumo representa casi el 70 por ciento del PIB de EE.UU. (es el motor del crecimiento en EE.UU.), esto no es una buena señal.
Datos anteriores del mercado laboral mostraron que hubo una pérdida neta de 92.000 empleos en Estados Unidos en febrero. El mercado laboral, particularmente en el sector manufacturero, se debilitó el año pasado y parece haberse deteriorado aún más desde principios de año.
Sin embargo, el mayor impacto en los datos de la semana pasada fue una revisión del crecimiento económico en el trimestre de diciembre.
Cuando se informó inicialmente un 1,4 por ciento, Donald Trump y el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, afirmaron que las cifras mostraban que la economía podría crecer un 4 por ciento o más.
Trump calificó esa cifra como el comienzo de la “Edad de Oro de la Economía Trump”, mientras que Bessent habló de un “auge de la oferta” y habló de la posibilidad de que la economía pueda crecer significativamente más rápido sin causar efectos inflacionarios.
La tasa de crecimiento del PIB del trimestre de diciembre se redujo a la mitad a un anémico 0,7 por ciento la semana pasada, incluso antes de que comenzara la guerra y los precios del petróleo y la gasolina se dispararan. Los economistas estadounidenses están discutiendo actualmente la perspectiva de una recesión.
Sin duda, la estanflación (aumento de la inflación pero una economía en desaceleración) es una posibilidad más clara que en la discusión inicial del año pasado, cuando la atención se centró en los aranceles de Trump.
El dilema que la Reserva Federal y sus colegas de todo el mundo esperaban evitar (aumento de la inflación y caída del empleo y el crecimiento) ahora está justo frente a ellos.
Para Estados Unidos, la situación económica es caótica y amenazante gracias a los aranceles y la guerra de Trump, y aunque sigue criticando al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, por no recortar las tasas de interés estadounidenses, el panorama es demasiado incierto para que la Reserva Federal preste atención.
Por supuesto, Trump tiene la posibilidad de poner fin a la guerra. Podría declarar la victoria (de hecho, ya lo ha hecho) y detener los ataques incluso si no se han logrado los objetivos originales de cambio de régimen y asegurar el suministro de uranio enriquecido de Irán.
Pero eso no vincularía a Israel, ni conduciría por sí solo a la reapertura del Estrecho de Ormuz o al fin de los ataques de Irán a la infraestructura militar y energética de su vecino, una respuesta asimétrica a un conflicto al que el país no podría haber respondido de manera convencional dada la disparidad en armas.
Incluso si ambas partes pusieran fin al conflicto esta semana, ya sería previsible un daño significativo a la economía global.
A medida que Trump avanza hacia una nueva ronda de aranceles a las principales economías para reemplazar los aranceles impuestos por la Corte Suprema de Estados Unidos (y la tasa del 10 por ciento impuesta como medida provisional bajo otra ley), el daño que Trump ha infligido a una economía en la que, antes de su regreso a la Casa Blanca, la inflación había estado disminuyendo constantemente, el mercado laboral estaba creciendo y el crecimiento era sólido, es en gran medida autoinfligido.
Cuando la Reserva Federal celebró su última reunión en enero, los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto estaban relativamente satisfechos con el entorno económico. La inflación disminuyó, aunque lentamente, mientras que el mercado laboral parecía relativamente estable y el crecimiento económico era bastante fuerte.
Ahora enfrenta una amenaza real a la inflación y el crecimiento y el desafío de decidir qué priorizar.
Cuanto más tarde Trump en declarar su victoria, hueca o no, poner fin al conflicto y reabrir el Estrecho, más banqueros centrales de todo el mundo enfrentarán el mismo dilema a medida que las olas destructivas del shock petrolero recorran sus economías.
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Stephen Bartholomeusz es uno de los periodistas económicos más respetados de Australia. Más recientemente, fue cofundador y coeditor del sitio web Business Spectator y editor asociado y columnista senior de The Australian.Conéctese por correo electrónico.De nuestros socios
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