Cuando el inversionista estrella de rock Hamish Douglass dejó caer su proverbial guitarra y salió del escenario en el grupo de gestión de fondos Magellan hace unos años, la banda de acompañamiento no pudo retener a la audiencia y los fondos administrados por el administrador de activos experimentaron una caída precipitada.
Pero Douglass hizo una inversión grande e inteligente durante su tiempo al mando: hizo que Magellan creara un banco de inversión independiente llamado Barrenjoey, en el que la compañía adquirió una participación del 36 por ciento.
Y en sólo cinco años, la inversión de Magellan se ha convertido en una participación de cuatro bolsas. Para Magellan, la fusión de 1.600 millones de dólares con Barrenjoey anunciada el lunes representa un nuevo acto.
Douglass ha estado fuera del ojo público durante mucho tiempo, pero esta inversión podría ser suficiente para redimir al menos parcialmente el legado del otrora mesías de las inversiones, quien en su apogeo predicó a miles de seguidores minoristas en salas del tamaño de conciertos.
Magellan cuidó al bebé Barrenjoey con 150 millones de dólares en capital inicial, pero este hijo corporativo ya ha superado a su padre. Así pues, el anuncio de la fusión de Magellan representa una reunión familiar.
Pero las tornas han cambiado. Barrenjoey ya no necesita a Magellan; más bien, Magellan necesita al exitoso Barrenjoey.
Magallanes necesitaba algo de atención de celebridades (y ganancias de crecimiento) para mejorar su desempeño y deshacerse de su imagen un tanto destartalada. Hace cuatro años, Magellan tenía unos 120 millones de dólares en activos bajo gestión, una cantidad que se ha reducido a 40 millones de dólares.
Y Barrenjoey tiene sus propias celebridades de la banca de inversión: Matthew Grounds y Guy Fowler, que no son nombres muy conocidos pero son lo más cercanos que se pueden encontrar en los círculos empresariales y financieros.
Hace cinco años, este dúo abandonó sensacionalmente el banco de inversión UBS para lanzar este nuevo banco de inversión en un mercado ya saturado dominado por las filiales locales de los principales bancos de inversión estadounidenses y europeos y nuestra exitosa historia local Macquarie.
A través de la forma en que se ejecute esta fusión, los empleados de Barrenjoey poseerán colectivamente aproximadamente el 31,7 por ciento del Magellan ampliado. La mayor parte del saldo quedará en manos de los actuales accionistas de Magellan y Barclays conservará una pequeña participación.
Los mayores accionistas individuales serán Grounds y Fowler, quienes estarán vinculados a la organización a través de sus acciones, que están sujetas a un plazo de fideicomiso inusualmente largo de nueve años.
Queda por ver hasta qué punto la pareja seguirá activa en los casi diez años que quedan. Pero la participación ofrecerá muchos incentivos.
Al menos tendrán una ruta de salida para sus respectivas acciones a mediados de la década de 2030.
Cada vez más, los inversores de Magellan están más interesados en invertir en Barrenjoey, de rápido crecimiento, que en el negocio principal de gestión de los fondos de Magellan. En los últimos cinco años, el precio de las acciones de Magellan ha caído más del 77 por ciento.
Si bien el negocio de gestión de fondos de Magellan ha tenido problemas, las ganancias de Barrenjoey casi se duplicaron en los seis meses hasta diciembre en comparación con el mismo período del año pasado.
Incluso si no hay sinergias reales al fusionar las dos compañías, la inclusión del alto perfil de crecimiento de ganancias de Barrenjoey y el mayor balance de Magellan encajarán bien.
El grupo combinado también tendrá una base de ingresos más diversificada, particularmente dado que los ingresos de los bancos de inversión generalmente pueden ser más volátiles.
La forma en que los inversores ven este acuerdo no quedará clara hasta el martes, cuando las acciones de Magellan reanuden sus operaciones. Sin embargo, podría ser una verdadera prueba de la destreza en fusiones y adquisiciones de Grounds and Fowler.
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