Las actas de la reunión de tipos de interés del Banco de la Reserva en marzo deberían resultar una lectura interesante.
La división 5-4 del comité de política monetaria a favor de un aumento de 25 puntos básicos fue la más estrecha desde que el RBA comenzó a publicar votos no asignados en julio de 2025.
La gobernadora Michele Bullock ya ha revelado qué hay detrás de la división.
“Todos los miembros estuvieron de acuerdo en que era necesario un nuevo aumento de tasas para abordar las presiones inflacionarias internas”, dijo a los periodistas después de la reunión del 17 de marzo.
El desacuerdo se debió al momento, dijo.
Los cinco halcones que finalmente se salieron con la suya argumentaron que el shock energético global causado por el conflicto de Medio Oriente sólo empeoraría la ya alta inflación.
Las expectativas de inflación ya estaban aumentando y era necesario controlarlas rápidamente o correr el riesgo de desmoronarse.
Pero las cuatro palomas argumentaron que, dada la incertidumbre, sería más prudente esperar hasta mayo.
“Esto nos habría dado la oportunidad de considerar más datos sobre la inflación y el mercado laboral”, dijo Bullock.
“Y también podría haber aportado un poco más de claridad sobre los posibles efectos del conflicto de Oriente Medio”.
Si bien se sabe mucho, las actas de la reunión que se publicarán el martes podrían proporcionar más información sobre la probabilidad de que se produzca otro aumento en mayo.
“Serán de mayor interés los elementos que arrojen luz sobre un posible nivel final de la tasa de interés en efectivo y los argumentos a favor y en contra de un ajuste en marzo”, dijeron los economistas del ANZ Bank.
Los cuatro disidentes tal vez coincidieron en que era necesaria otra subida de tipos, aunque en mayo y no en marzo. Pero ahora que el interés fluye por la economía, ¿estarán satisfechos de que el trabajo esté hecho por ahora?
Si ese es el caso, todo lo que necesitan hacer es adoptar medidas estrictas para evitar otra subida de tipos en mayo.
Es posible que estén convencidos de que cuanto más se prolongue la guerra, más desacelerará el crecimiento económico y pondrá en peligro la otra parte del doble mandato del Banco.
“Existe el riesgo de que algunos miembros de la junta directiva den mayor importancia a los riesgos a la baja para el empleo y el desempleo, lo que conduciría a un menor ajuste”, dijeron economistas del Commonwealth Bank.
Los mercados han reducido sus apuestas sobre una subida de tipos en mayo en los días transcurridos desde la última sesión, pero aún sitúan las probabilidades de una subida en más de dos tercios.
Algo que la junta directiva del RBA seguirá de cerca antes de su próxima reunión es el mercado laboral.
Bullock dijo que había un acuerdo general en que el mercado laboral estaba en mucho mejor forma de lo que la junta había pensado anteriormente y que los riesgos se inclinaban más hacia el lado de la inflación del mandato que hacia el lado del empleo.
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