Los precios del crudo Brent volvieron a superar los 100 dólares esta semana tras nuevos ataques en el Golfo Pérsico y el cierre del Estrecho de Ormuz. Para el Kremlin, esto parecía una noticia perfecta. Durante meses, el presupuesto ruso se ha calculado sobre la base de 60 dólares por barril. Cada dólar adicional significa ingresos fiscales adicionales Esto es crucial para un país que depende del petróleo y el gas para financiar sus cuentas públicas, según el Ministerio de Finanzas ruso.
Este aumento de precio no podría haber llegado en mejor momento. En 2025, los impuestos a los hidrocarburos caerán significativamente. El Ministerio de Finanzas de Rusia informa que los ingresos del petróleo y el gas Alcanzó 5,2 mil millones de rublos. (aproximadamente 57 mil millones de euros al tipo de cambio actual), en comparación con 8,8 billones de euros (96,8 mil millones de euros) en 2024. La disminución se debió a dos factores simultáneos: un descuento en el crudo vendido por Rusia a raíz de las sanciones occidentales y una menor producción en varios yacimientos petrolíferos.
En este caso, el aumento de los precios del petróleo parece ser un salvavidas. Rusia exporta alrededor de 7 millones de barriles de petróleo crudo y productos refinados por día, según estimaciones publicadas por la Agencia Internacional de Energía (AIE) en su informe sobre el mercado petrolero de febrero de 2026. Los continuos aumentos de los precios mundiales deberían dar lugar a miles de millones de dólares en aumentos adicionales al presupuesto federal. Pero no.
El efecto no es automático.
El petróleo ruso no se vende a precios de crudo Brent. Desde la invasión de Ucrania, el crudo de los Urales se ha comercializado con descuento para atraer compradores dispuestos a asumir riesgos logísticos y financieros. La brecha se había reducido antes de 2022, pero Las sanciones occidentales han ampliado significativamente los descuentos.
Los datos de mercado recopilados por las dos principales agencias de fijación de precios del mercado petrolero, S&P Global Commodity Insights y Argus Media, mostraron descuentos para los Urales de entre 15 y 20 dólares por barril a finales de 2025, mientras que los descuentos para algunos cargamentos vendidos en Asia a principios de 2026 fueron cercanos a los 30 dólares.
Esto cambia la aritmética. Cuando los precios del petróleo crudo Brent suban a 80 dólares, Rusia no venderá a 80 dólares. En muchos contratos, el precio efectivo es Continuando más cerca de $50 o incluso menos, Depende del envío y del seguro. Es decir, los mercados globales aumentaron, pero los ingresos en las arcas de Moscú no aumentaron tanto.
La geografía de los compradores también ha cambiado. Hasta 2022, Europa absorberá la mayor parte del petróleo y el gas de Rusia. Hoy en día, la mayor parte de la carga se envía a Asia. China y la India Se han convertido en destinos importantes. Este cambio reduce el poder de negociación de Moscú, ya que los compradores ganan poder si el número de clientes disminuye.
El propio FMI señaló en su informe regional de octubre de 2025 que las exportaciones energéticas rusas dependen cada vez más de un pequeño número de mercados asiáticos. El informe no incluye referencias textuales a los conflictos actuales, pero describe una clara tendencia hacia una mayor concentración de compradores.
A este movimiento comercial se suman limitaciones físicas. Producido en Rusia Incapacidad para reaccionar rápidamente ante los aumentos de precios. Algunos campos maduros requieren una inversión tecnológica constante para mantener el flujo. Gran parte de esta tecnología proviene de empresas occidentales previas a las sanciones.
La AIE advirtió en un informe de mercado de enero de 2026 que las limitaciones técnicas estaban frenando el desarrollo de nuevos proyectos en Rusia, particularmente en áreas complejas como el Ártico o los depósitos de esquisto (hidrocarburos extraídos del esquisto).
Mientras tanto, las refinerías rusas enfrentan una presión adicional. Durante 2024 y 2025, múltiples ataques con aviones no tripulados ucranianos obligaron a instalaciones críticas a cesar temporalmente sus operaciones. Esto significa que cada parada Capacidad reducida para procesar petróleo crudo y exportar derivados.un producto que normalmente produce un margen de beneficio mayor que el petróleo sin refinar.
Por otro lado, cuando los precios del petróleo suben demasiado, surgen nuevos competidores. Estados Unidos ha vuelto a aumentar la producción de petróleo de esquisto en los últimos años. Según la Administración de Información Energética de Estados Unidos, la producción estadounidense superará los 13 millones de barriles por día en 2025. Brasil y Guyana también están ampliando su capacidad de producción.
Los mercados de precios elevados alientan la inversión en estas áreas. Cada nuevo barril que ingresa al mercado global reduce las ganancias estratégicas de cualquier exportador que dependa de precios altos para equilibrar sus cuentas.
El presupuesto ruso sigue reflejando esta dependencia. El Tesoro calcula el presupuesto federal para 2026 basándose en los precios promedio del petróleo Cerca de 60 dólares el barril. Según datos oficiales publicados en enero, el déficit fiscal alcanzará el 1,9% del PIB en 2025.
A su vez, el Fondo Nacional de Riqueza, creado para estabilizar las cuentas públicas en tiempos de volatilidad energética, se ha ido reduciendo desde que comenzó la guerra. El propio Ministerio de Finanzas ruso informa que los activos líquidos del fondo caerán por debajo de los 60.000 millones de dólares a finales de 2025.
Este colchón todavía tiene sentido, pero ya no proporciona los mismos beneficios que hace cinco años. En un entorno de precios energéticos volátiles y mercados fragmentados, la diferencia entre petróleo caro y petróleo rentable comienza a depender menos de los precios internacionales y más de la capacidad real de vender.
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