Debe convencer a los mercados de que el banco central seguirá siendo independiente mientras Tratar con un inquilino de la Casa Blanca que quiere que se reduzcan las tasas de interés lo antes posible.
Antes de la confirmación del Senado, el exgobernador enfrenta tensiones entre el gobierno de Estados Unidos, Wall Street y el gobierno de Estados Unidos. Defender la independencia de los bancos centrales.
En este caso, te enfrentarás al inicio de las siguientes etapas: Acciones, dólares y bonos determinarán el primer veredicto Sobre su liderazgo. su consentimiento real Dependerá de si los inversores creen que puede contener la presión política No cuestionemos la autonomía de la Reserva Federal.
Ahora que las nominaciones están sobre la mesa, la agencia, Presidido por Jerome Powell hasta el 15 de mayoentrando en una nueva etapa.
política y mercados
El sucesor de Jerome Powell aclaró una cuestión pero inmediatamente planteó otra: qué tipo de relación tendrá Warsh con la Casa Blanca y los mercados.
Warsh asumió el cargo con la bendición del presidente de Estados Unidos, pero con la mirada escéptica de los traficantes de miedo. La Reserva Federal está más en línea con los deseos del poder ejecutivo.
El contexto macroeconómico no da mucho tiempo para disparar. La inflación ha disminuido en comparación con los máximos de los últimos años, pero sigue más alto de lo que la Reserva Federal considera cómodo.
Al mismo tiempo, la actividad económica está mostrando signos de enfriamiento y el gobierno espera Reducir los altos costos de financiamiento del déficit lo más rápido posible.
Cada reunión del FOMC será un ejercicio de cuerda floja. La misión oficial de la Reserva Federal (estabilización de precios y pleno empleo) y las prioridades políticas de la Casa Blanca.
La principal tentación de Warsh será ceder ante las preferencias del presidente. Trump lo ha dejado claro No duda en criticar públicamente a la Reserva Federal Cuando crees que va a frenar el crecimiento.
Si Warsh cede a esta presión y reduce los tipos más rápidamente de lo que justifican los datos, podría conseguirlo. alivio inmediato: El aumento de las existencias, los menores costos crediticios y un dólar más débil están ayudando a las exportaciones.
Pero el precio será alto. Esto dañará la percepción de independencia del banco central y exacerbará La idea de que la política monetaria se determina en la Oficina Oval. En el mediano plazo, es probable que esto se traduzca en mayores primas de riesgo para los bonos y una mayor volatilidad del tipo de cambio.
guerra contra Trump
El escenario opuesto no está exento de riesgos. Si el nuevo jefe de la Reserva Federal se atreve a enfrentarse a Trump y controlar estrictamente la inflación, A pesar de los llamados públicos de la Casa Blanca para bajar las tasas de interés, Los conflictos políticos pueden ser intensos.
Esta no es la primera vez que los inquilinos de la Reserva Federal entran en conflicto con el gobierno. Pero en la era de las redes sociales y del flujo constante de información, esta confrontación puede ser más ruidosa y obvia.
Todo ello se traducirá en una posible corrección del mercado bursátil si los inversores creen La Reserva Federal está dispuesta a tolerar condiciones financieras más duras.
En este caso, Warsh tiene que gestionar no sólo la política monetaria sino también el ruido político.. Ataques públicos, críticas del propio Partido Republicano o amenazas de reforma institucional Estos pasarán a formar parte de su trabajo diario como director de la agencia.
Para el mercado, este impulso se traducirá en Cambios repentinos en los activos. El dólar podría subir si se considera que la Reserva Federal adopta una postura más dura respecto de la inflación, pero también podría debilitarse si los inversores comienzan a desconfiar de su independencia.
al mismo tiempo, Se pueden vender acciones y bonos del Tesoro, Si aumentan las percepciones de conflicto institucional estadounidense, los retornos aumentarán.
Independencia de la Reserva Federal
La independencia de la Reserva Federal es Uno de los activos intangibles más valiosos de la economía estadounidense.. La confianza mundial en el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro depende en gran medida de ello.
Si los inversores comienzan a sospechar que las decisiones se toman en respuesta a intereses electorales más que a criterios técnicos, el castigo podría venir en forma de una mayor volatilidad en el dólar estadounidense y Se necesita una mayor rentabilidad para financiar al Estado.
El lavado debe ser especialmente cuidadoso. Explique que su decisión está respaldada por datos. en lugar de presión, porque la reacción de los actores financieros depende en gran medida de esta narrativa.
relación con el mercado Este será otro gran frente paralelo a la política. Los gerentes y analistas querrán leer rápidamente si Warsh se comportará como un presidente que adopta una postura más dura respecto de la inflación o como uno que está más dispuesto a seguir los deseos de la Casa Blanca.
La información ambigua o cambiante puede provocar volatilidad en los activos financieros. es por eso, tu estrategia de comunicación Casi tan importante como las decisiones sobre tipos de interés.
Explicaciones claras, coherencia entre palabras y una hoja de ruta fácil de entender son fundamentales para evitar sorpresas innecesarias.
otros bancos centrales
A nivel internacional, cualquier cambio de la Reserva Federal se verá amplificado Más allá de las fronteras de los Estados Unidos. Una política demasiado laxa podría en algún momento ejercer presión a la baja sobre el dólar y obligarlo a depreciarse. acciones defensivas de otros bancos centrales.
Por otro lado, una postura demasiado agresiva podría ejercer presión sobre las condiciones financieras en los países emergentes y obligar al Banco Central Europeo (BCE) y otras autoridades monetarias a tomar medidas. Reajusta tu propio calendario de tarifas.
Saliendo de Frankfurt, Londres o Tokio Cada palabra de Wash será vigilada tanto como lo es en Wall Street.
Además, el probable nuevo presidente heredará un importante debate interno sobre el tamaño del balance después de años de compras y regulación del sector bancario en un entorno donde las tasas de interés siguen siendo relativamente altas.
Mantener la junta cohesionada Y tomar decisiones difíciles será otra prueba de fuego para su liderazgo.
Las nominaciones están sobre la mesa y el desafío para Kevin Walsh es Mucho más allá de fijar niveles apropiados de tipos de interés.
Debe demostrar que puede escuchar a la Casa Blanca. en lugar de convertirse en su herramienta y ser capaz de dotar al mercado de la visibilidad que necesita sin dejarse llevar por necesidades coyunturales.
Entre estos dos polos -la política y las finanzas- Gran parte de la credibilidad de su misión estará determinada por su Lo que sigue es la estabilidad de las políticas monetarias en las principales economías del mundo.
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