El mejor requisito que puede satisfacer un banquero central es la previsibilidad. Al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, le gusta ceñirse a un guión para no socavar la confianza de los inversores. Entonces, como se esperaba, la Reserva Federal decidió el miércoles mantener las tasas de interés sin cambios en un rango de 3,5% a 3,75% después de recortarlas tres veces a fines del año pasado. Fue la primera reunión de la Reserva Federal desde que Powell denunció una investigación criminal en su contra hace 10 días por oponerse a los intentos de intervención de la Casa Blanca.
En medio de la tormenta que rodea la independencia del banco central, Powell dejó una reflexión que pasará a la historia durante una comparecencia ante los medios: “El objetivo de la independencia[de la Fed]no es proteger intereses particulares ni nada parecido. Es un acuerdo institucional para beneficiar al pueblo creando separación y evitando el control financiero directo de la formulación de políticas monetarias por parte de los funcionarios electos”.
El abogado de 72 años ha sido criticado por sus colegas por no tener un doctorado en economía como su predecesor, pero ha hecho más que muchos otros para defender la autonomía de las agencias en las últimas décadas. “Creo que si se pierde esa independencia, en primer lugar, será muy difícil recuperar la credibilidad de la agencia. Si la gente pierde la confianza en que simplemente estamos tomando decisiones basadas en lo que es mejor para todos, para el público, en lugar de tratar de beneficiar a un grupo u otro, entonces si se pierde esa confianza, será muy difícil recuperarla”, dijo.
A pesar de los recientes ataques de la Casa Blanca a la Reserva Federal, Powell sigue siendo optimista. “No la hemos perdido (la independencia) todavía. No creo que vayamos a perderla. Ciertamente espero que no, pero es muy importante. Es importante porque permite a los bancos centrales en general no ser perfectos sino servir bien al público”.
——El periodista le preguntó, ¿cree que puede mantener esta independencia en este momento?
– “Sí. Mis colegas y yo estamos profundamente comprometidos con eso”, respondió Powell.
Las preocupaciones de los banqueros centrales de la Fed se extienden más allá de sus dos mandatos: estabilizar los precios y crear empleos. Sin un gran impacto en sus objetivos, con un mercado laboral débil pero estable y una inflación estancada en torno al 2,8%, los banqueros preferirían esperar y ver cómo se desarrollan los aranceles y el enorme estímulo fiscal aprobado por la administración Trump. ley grande y hermosallegar. Como resultado, los feroces ataques de Donald Trump a la independencia de la agencia y las tensiones sobre el dólar ocuparon un lugar central en la conversación.
Cuando los periodistas le preguntaron sobre la investigación penal pendiente, Powell dijo: “Hoy sólo me refiero a la declaración que hice el 11 de enero. No voy a ampliarla ni repetirla. Simplemente no haré eso; esta es una conferencia de prensa sobre la economía y lo que estamos haciendo hoy”.
Los inversores esperaban escuchar los primeros comentarios públicos del banquero central desde que presentó una denuncia el 11 de enero que fue objeto de una investigación por parte del Departamento de Justicia, pero no recibieron más reflexiones por parte del abogado nacido en Washington. El mismo día, Powell publicó un vídeo que revelaba que estaba bajo investigación criminal por parte de la Fiscalía Federal para el Distrito de Columbia debido a sobrecostos en la reforma de la sede de la Reserva Federal en Washington. En una intervención inusual, no dudó en acusar a la Casa Blanca de acoso por el control de la agencia. “La amenaza de cargos criminales surge porque la Reserva Federal fija las tasas de interés basándose en su mejor evaluación de lo que es de interés general, en lugar de seguir las preferencias del presidente”, dijo en un video publicado en la cuenta de la Reserva Federal en X. Trump está presionando a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés de manera más agresiva. Él cree que esto estimulará la economía antes de las elecciones de mitad de período a finales de este año.
Después de meses de soportar pacientemente insultos y amenazas por parte de su ocupante de la Oficina Oval, Powell se rebeló. En los días siguientes, recibió el apoyo de otros banqueros centrales, los tres ex presidentes vivos de la Reserva Federal, economistas e inversores. Esto a pesar de que el apoyo al banquero de 72 años nacido en Washington es casi unánime. Trump dijo dos días después de que se anunciara la citación judicial que mantenía su posición de campaña: “Es incompetente o corrupto”.
“No responderé a los comentarios de otros funcionarios, sean quienes sean”, insistió cuando se le preguntó sobre la decisión del Tribunal Supremo, que debe decidir si acepta la destitución de Lisa Cook, una de las gobernadoras de la Reserva Federal. “Les diré por qué asistí (a la audiencia pública para escuchar los argumentos de todas las partes). Diría que este caso es probablemente el caso legal más importante en los 113 años de historia de la Reserva Federal, y cuando reflexiono sobre ello, creo que es difícil de explicar: ‘¿Por qué no asistí?’, añadió. “Además, es un hecho bien conocido que Paul Volcker estuvo involucrado en un caso de la Corte Suprema alrededor de 1985, por lo que hay un precedente. Pensé que era apropiado y lo hice”, concluyó.
El intento desesperado de la Casa Blanca por atacar a la Reserva Federal también ha afectado a otra miembro del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), Lisa Cook. La acusan de irregularidades al solicitar dos hipotecas, supuestamente para beneficiarse de una mejor situación financiera. La administración Trump intentó sin éxito despedirla, pero un tribunal bloqueó esa acción. Su caso está ahora ante la Corte Suprema. La semana pasada, celebró una audiencia oral en la que el tribunal de mayoría conservadora expresó dudas sobre la capacidad de Trump para despedir a miembros de la Reserva Federal, una agencia autónoma que depende directamente del Congreso.
“Eso depende del Congreso. No voy a especular sobre eso”, dijo Powell cuando los periodistas le preguntaron sobre su sucesor. Pero el banquero central sí se atrevió a darle dos consejos: “Te voy a decir un par de cosas: Una, aléjate de la política electoral. No te dejes arrastrar por ella. No lo hagas”, dijo en una de las comparecencias más complicadas de su carrera. “La otra cuestión es, como saben, nuestra ventana para responsabilizar a los demócratas es el Congreso. No es una carga pasiva para nosotros ir al Congreso y hablar con la gente. Es una obligación activa y periódica. Vas a ganar a los organismos de control electos, así que eso es algo en lo que tienes que trabajar duro, y lo he hecho”, añadió mientras dejaba información adicional a Dow: “Finalmente, es fácil criticar a las agencias gubernamentales de muchas maneras. Se lo diría a cualquiera que conozca”. “El grupo de personas más calificado es el grupo de personas con el que no sólo has trabajado, sino que siempre trabajarás, y cuando conoces a personas en la Reserva Federal (y no todas son perfectas), no hay mejor grupo de profesionales del bienestar público que las personas que trabajan en la Reserva Federal”.
Al mismo tiempo, el presidente estadounidense lanzó el proceso de sustitución de Powell, cuyo mandato finalizará en mayo. El presidente republicano delegó el proceso de selección en el secretario del Tesoro, Scott Bessant, quien analizó a más de una decena de candidatos. Cuando parecía que Kevin Hasset, director del Consejo Económico Nacional y principal asesor económico de la Casa Blanca, sería la elección, caso powell. Los analistas creen que su excesiva lealtad al presidente perjudica sus posibilidades. “Si quieres saber la verdad, quiero que te quedes donde estás”, le dijo en público el líder republicano la semana pasada.
Trump cambió de opinión en medio de preocupaciones sobre la reacción del mercado ante la posible pérdida de independencia de la Reserva Federal, y ahora está debatiendo una breve lista de candidatos: Kevin Warsh, su ex gobernador de 2006 a 2011; Christopher Waller, actual miembro de la junta de la Reserva Federal; y Rick Rieder, un ejecutivo de Blackrock que se ha convertido en los últimos días en el favorito de pronosticadores como Polymarket y Kalshi.
Restaurando parte del consenso
La campaña de Trump tuvo el efecto contrario. En las últimas semanas, los 12 gobernadores que rodean a Powell han comenzado a formar una alianza para mostrar unidad ante los ataques a la independencia de la Reserva Federal.
La decisión de mantener las tasas sin cambios fue respaldada por 10 de los 12 gobernadores del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el organismo de la Reserva Federal que determina los precios de las divisas. Stephen Millan, miembro de la junta directiva de Trump, y Christopher Waller, uno de los candidatos para reemplazar a Powell, votaron a favor de un recorte de un cuarto de punto.
La declaración de la Reserva Federal decía: “Los indicadores existentes apuntan a una sólida expansión de la actividad económica. La creación de empleo sigue siendo baja y la tasa de desempleo está mostrando signos de estabilización. La inflación sigue siendo elevada”. En comparación con el término “moderado” utilizado en la reunión de diciembre, la declaración enfatizaba un “crecimiento sólido”.
Preocupaciones por la deriva del dólar
Además de las cuestiones políticas, los banqueros están preocupados por la dirección del dólar. Los analistas están vendiendo activos en dólares estadounidenses a medida que se han acumulado riesgos en las últimas semanas. Por un lado, les preocupa el posible impacto de los continuos ataques de la Casa Blanca a la independencia de la Reserva Federal. Argumentan que si el presidente logra tomar el control de la agencia, la probabilidad de inflación en el mediano plazo aumentará y afectará el desempeño de la mayor economía del mundo.
Por otro lado, les preocupa la continua oscilación de la gestión geopolítica de Trump, que la semana pasada demostró su deseo de anexarse Groenlandia, amenaza a sus socios tradicionales con nuevos aranceles y está decidido a cambiar unilateralmente las reglas del orden político mundial. Mientras tanto, Europa parece dispuesta a enfrentarse al gigante americano por primera vez. Hay señales de que sus vecinos canadienses se están cansando de sus continuas amenazas. Finalmente, la crisis financiera de Japón parece estar amenazando también a Estados Unidos. El yen se devalúa rápidamente y la Reserva Federal no descarta tener que aprobar medidas coordinadas para evitar que la ola se extienda al otro lado del Pacífico. Las tasas de interés a largo plazo de Japón aumentaron rápidamente, lo que provocó que el dólar frente al euro alcanzara los 1,195 dólares, el nivel más bajo desde 2021 y una caída del 2,7% en una semana.
“Es probable que el dólar, que comenzó a ser bajista el año pasado, continúe debilitándose ya que Estados Unidos quiere un dólar más débil”, explicó Thomas Friedberger de Tikehau Capital. “En este contexto, será cada vez más incierto para los inversores de cualquier otro país europeo invertir fuera de Europa. La incertidumbre, la volatilidad general y la volatilidad del tipo de cambio aumentarán”, advirtió. “El riesgo de un dólar más débil era la caída relativa de Estados Unidos, lo que tendría un impacto en los flujos de capital. Eran los bonos los más vulnerables a un dólar más débil, no la inflación”, recordó Donovan de la UBS.
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