El Comité de Política Monetaria del Banco de la Reserva celebró su primera reunión de 2026 el lunes por la tarde con un tema en la agenda: si aumentar las tasas de interés oficiales.
Los mercados financieros sitúan en dos de cada tres las probabilidades de un aumento de un cuarto de punto porcentual, lo que aumentaría los pagos en 100 dólares al mes en una hipoteca de 600.000 dólares. Casi todos los economistas suponen que el tipo de interés oficial aumentará hasta el 3,85 por ciento el martes por la tarde.
Los compradores de viviendas, las empresas y el gobierno albanés se centrarán en el banco y en cómo la gobernadora Michele Bullock explica la decisión tomada.
Éstos son los factores clave que determinarán si el Banco de la Reserva se unirá a su homólogo japonés para convertirse en uno de los primeros bancos centrales importantes del mundo en aumentar las tasas de interés.
Inflación general
El objetivo del Banco de la Reserva es mantener la inflación entre el 2 y el 3 por ciento. Durante la última década, la tasa de éxito del banco en el logro de este objetivo ha sido de sólo uno de cada cinco.
Las cifras de la semana pasada confirmaron nuevamente que no se cumplió el objetivo: la inflación general aumentó un punto porcentual completo hasta el 3,8 por ciento en diciembre. En junio fue del 1,9 por ciento.
Eso llevó a algunos expertos a decir que las tasas de interés subirían. Sin embargo, una sola cifra no explica si la inflación está fuera de control o influenciada por factores puntuales.
La tasa de inflación general ha estado distorsionada durante dos años por los subsidios energéticos federales y estatales. En Brisbane, por ejemplo, la inflación del precio de la electricidad fue de -77,5 por ciento en diciembre de 2024. Un año después, fue del 456,1 por ciento.
Sólo un sector representó casi todo el aumento de un punto porcentual en la inflación: los viajes. Las aerolíneas aumentaron tanto los precios de los vuelos nacionales e internacionales que los viajes representaron el 94 por ciento del cambio total de la inflación en diciembre.
Sólo los precios de los viajes internacionales aumentaron un asombroso 24 por ciento.
inflación básica
Los movimientos bruscos que hemos visto en áreas como la electricidad y los viajes son la razón principal por la que el Banco de la Reserva está centrando gran parte de su atención en las medidas de inflación subyacente.
Estas medidas descartan cambios de precios puntuales o sorpresa y dan al RBA una visión mucho más clara de las presiones inflacionarias de la economía.
El informe de inflación del mes pasado mostró que la inflación subyacente aumentó un 0,9 por ciento en el trimestre de diciembre. Eso estuvo por encima de las expectativas del propio Banco de la Reserva y llevó la tasa de inflación subyacente anual al 3,3 por ciento.
Un nivel así por sí solo sería suficiente para que el RBA justifique una subida de tipos el martes por la tarde.
Sin embargo, la medida mensual de inflación subyacente de la Oficina de Estadísticas cuenta una historia ligeramente diferente. Después de aumentar en octubre, las presiones sobre los precios subyacentes disminuyeron en noviembre y luego en diciembre.
La medida de diciembre de la inflación subyacente fue la más baja desde junio.
El mercado laboral
La inflación y la fortaleza del mercado laboral están estrechamente relacionadas. La tarea del Banco de la Reserva no es sólo mantener la inflación entre el 2 y el 3 por ciento, sino también mantener el “pleno empleo”.
El informe de empleo de diciembre mostró que la tasa de desempleo cayó al 4,1 por ciento después de la creación de 65.200 puestos de trabajo. El subempleo, que mide el porcentaje de personas que quieren más horas, también ha caído.
Si bien fue sin duda un buen informe, el crecimiento del empleo para 2025 se ha reducido a más de la mitad en comparación con 2024. El número total de desempleados también aumentó en un notable 4,2 por ciento.
El lunes, la medida de anuncios de empleo de ANZ-Indeed – un buen indicador prospectivo – mostró un aumento del 4,4 por ciento en los anuncios de empleo en enero, el mayor aumento mensual en tres años.
Gasto gubernamental
Otro punto de presión para la economía es el gasto federal y estatal.
Si bien el gasto federal como porcentaje del PIB alcanzó un máximo del 31,3 por ciento en 2020-21, se espera que alcance el 26,9 por ciento este año y se mantenga en ese nivel hasta 2026-27.
Hay que remontarse a mediados de la década de 1980 -cuando las empresas estatales eran propiedad de Qantas y el Commonwealth Bank, mientras que las transferencias federales a los estados eran mucho mayores- para encontrar niveles de gasto tan altos.
Solo este año fiscal, se espera que el gasto público aumente un 4,5 por ciento, tras un aumento del 5,5 por ciento en 2024-25.
Las áreas con mayor crecimiento del gasto incluyen la facturación de intereses de la deuda pública, el NDIS, la defensa, el cuidado de personas mayores y el cuidado de niños.
Al gasto de Canberra se suman los estados y territorios que se espera que gasten decenas de miles de millones de dólares en importantes proyectos de infraestructura este año. Pero con la finalización o casi finalización de algunos proyectos importantes, como el Metro de Melbourne y los túneles West Gate y el Metro Southwest de Sydney, finalmente está saliendo algo de calor de esta área clave.
Dado el creciente gasto del sector privado, esto es una bendición. El gasto en centros de datos ayudó a impulsar la inversión privada a su nivel más alto en tres años.
Productividad y crecimiento económico
Bullock ha hablado a menudo de la necesidad de que aumente el crecimiento de la productividad de Australia si se quiere que la economía crezca sin desencadenar presiones inflacionarias.
Tanto el crecimiento económico (2,1 por ciento) como la productividad (0,8 por ciento) han mejorado en los últimos meses, pero siguen siendo débiles desde cualquier punto de vista.
El hecho de que la economía esté creciendo tan lentamente mientras la inflación aumenta apunta al problema de productividad que se ha arraigado en este país y en todo el mundo.
Donald Trump
El presidente de Estados Unidos sigue dominando la economía mundial. En mayo pasado, la Reserva debatió un recorte de tipos de medio punto porcentual en respuesta a las propuestas arancelarias del “Día de la Liberación” de Trump.
Más recientemente, sus políticas económicas han influido en los precios de los metales preciosos como el oro y la plata, al tiempo que han contribuido significativamente a la caída del valor del dólar estadounidense.
El dólar australiano ha subido a un máximo de tres años de 70 centavos de dólar estadounidense. Un dólar australiano más fuerte reduce las presiones inflacionarias internas (lo que reduce el precio de los bienes importados) y ayuda al Banco de la Reserva.
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Shane Wright es corresponsal comercial senior de The Age y The Sydney Morning Herald.Conéctate a través de X o Correo electrónico.De nuestros socios
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