¿Está librando el Banco de la Reserva la guerra del año pasado subiendo de nuevo los tipos de interés?

Hay un dicho que dice que los generales siempre se están preparando para la última guerra, y eso también puede aplicarse a los banqueros centrales.

Aparentemente conmocionados por su rechazo al brote de inflación posterior a la crisis de COVID-19 y la guerra en Ucrania como “temporal”, los banqueros centrales ya están respondiendo al aumento de los precios causado por las interrupciones de la oferta provocadas por la guerra de Irán.

El Banco de la Reserva Australiano es el primero de los ocho principales bancos centrales de economías avanzadas que se reunirá esta semana, y no perdió tiempo en elevar su tasa de interés clave al 4,1 por ciento por segundo mes consecutivo.

Si bien este es el único banco que se espera que suba las tasas esta semana, varios otros han visto frustradas sus esperanzas anteriores de recortes de tasas.

No sorprende que estemos a la cabeza del mundo en aumentos de tasas de interés, dado que la inflación aquí es ahora significativamente más alta que en todos estos otros países.

Cuando David Chau de ABC preguntó si el Banco de la Reserva estaba dispuesto a empujar a Australia a la recesión para controlar la inflación, la gobernadora del RBA, Michele Bullock, dio una respuesta clara.

“No queremos una recesión, pero si es difícil reducir la inflación, es posible que tengamos que afrontarla”, respondió.

El gobernador reiteró argumentos anteriores de que la inflación es la mayor amenaza para la economía, golpea más duramente a los más pobres y, en última instancia, es incompatible con el crecimiento económico a largo plazo.

“Si no tenemos una inflación baja y estable en el tiempo, no tendremos pleno empleo”, afirmó.

El auge económico del año pasado está provocando las subidas de tipos de interés de este año.

Este párrafo de la declaración posterior a la reunión del RBA resumió las razones del aumento de hoy.

“Si bien la inflación ha caído significativamente desde su pico en 2022, aumentó significativamente en la segunda mitad de 2025. La información desde la reunión de febrero sugiere que parte del aumento de la inflación se debe a mayores presiones sobre la capacidad”, señaló el RBA.

“Además, el conflicto en Oriente Medio ha provocado fuertes aumentos en los precios del combustible que, de mantenerse, aumentarán la inflación”.

“Las medidas de corto plazo de las expectativas de inflación ya han aumentado. Por lo tanto, la Junta concluyó que existe un riesgo significativo de que la inflación se mantenga por encima de la meta durante más tiempo de lo esperado anteriormente”.

“La mayor presión sobre la capacidad refleja en parte un mayor impulso de la demanda en la segunda mitad de 2025. El crecimiento de la demanda privada se ha fortalecido significativamente más de lo esperado a mediados de 2025”.

Lea esto varias veces y quedará claro que la fortaleza de la economía el año pasado inspiró las subidas de tipos de este año, y el shock inflacionario de la guerra de Irán podría adelantar el momento de la segunda subida de tipos desde mayo hasta ahora.

Los australianos están en su punto más pesimista desde los cierres de COVID

Sin embargo, datos económicos más recientes arrojan sombras sobre este panorama.

Los datos de confianza del consumidor publicados esta semana, compilados después del inicio de la guerra de Irán y el consiguiente aumento de los precios del combustible, muestran un profundo pesimismo.

“Con 68,5 puntos, la confianza del consumidor australiano de ANZ-Roy Morgan se encuentra ahora en su nivel más bajo desde marzo de 2020, cuando se anunciaron los primeros bloqueos pandémicos”, señaló la economista de ANZ Sophia Angala.

“Los hogares son cada vez más pesimistas sobre las perspectivas de la economía a uno y cinco años, lo que probablemente refleja la incertidumbre geopolítica y las perspectivas cambiantes de la inflación y las tasas de interés”.

Menos de uno de cada seis hogares australianos se siente mejor financieramente que hace un año, mientras que más de la mitad se siente peor, a pesar de que la tasa de efectivo ha vuelto a estar donde estaba el año pasado.

Cuando se le preguntó sobre esto, la señora Bullock se defendió.

“Todo depende de cómo se traduce la confianza en el gasto real de la gente”, respondió.

“La confianza ha sido baja durante algún tiempo, pero los consumidores siguen gastando”.

Las expectativas sobre las tasas de interés ya inquietaban a los consumidores antes de la guerra de Irán.

Aunque los últimos datos plantean dudas al respecto.

Incluso antes de que Israel y Estados Unidos atacaran a Irán, que luego bloqueó la arteria energética más importante del mundo, los consumidores, asustados por la subida de tipos del RBA en febrero, parecían estar recortando sus gastos.

El indicador de gasto mensual de la CBA cayó el mes pasado por primera vez en casi un año y medio, continuando una tendencia observada en datos de ABS ligeramente más antiguos que mostraban una desaceleración en el crecimiento del gasto de los hogares.

Esto no es sorprendente teniendo en cuenta que las tasas de ahorro de los hogares ya habían estado aumentando antes del aumento real de las tasas de interés en febrero.

“La vanguardia de los datos muestra que las cambiantes expectativas políticas están aliviando la presión sobre el consumo”, escribió Ben Jarman, economista de JP Morgan.

“Vale la pena señalar que alrededor de la mitad de este impacto no requirió ningún aumento de tasas, sólo para reducir las expectativas de recortes”.

Ese fue el motivo de mi pregunta al jefe del RBA:

“Las recientes acciones del sector privado muestran que el gasto de los hogares ahora está cayendo y la confianza del consumidor está cayendo a niveles pandémicos. ¿Existe el riesgo de que se queden con las luchas del último año y este aumento de tasas pueda pasar factura a una economía que ya se está debilitando?”

“Bueno, creo que es posible. Ésa no es nuestra previsión central”, respondió la señora Bullock.

Volviendo a la pregunta anterior de David Chau, está claro que la desaceleración económica es un riesgo que el personal del RBA, si no todos los miembros de la junta directiva, considera que vale la pena para contener la inflación.

Incluso si esto no resulta en una recesión – ya sea medida por dos trimestres consecutivos de contracción económica o un fuerte aumento del desempleo – el gobernador del RBA fue claro en que los australianos deberían prepararse para una mayor debilidad económica.

“La demanda no puede crecer muy rápidamente si la oferta no crece muy rápidamente”, argumentó.

“Por lo tanto, los días en que las tasas de crecimiento de la demanda oscilan entre el 2,5 y el 3 por ciento son muy difíciles en una economía con oferta limitada”.

Dado que los hogares sufren el triple golpe del aumento de los precios de los combustibles, el aumento de los costos para la economía en su conjunto y el aumento de los costos hipotecarios, todo ello mientras el crecimiento de los salarios es moderado, parece cada vez más improbable que el exceso de demanda siga siendo un problema por mucho más tiempo.