Los compromisos en materia de política monetaria están empeorando. El Banco de la Reserva de Australia se enfrenta a una inflación creciente y a unas previsiones de crecimiento rebajadas, y no hay nada que pueda hacer al respecto.
Sin embargo, el RBA ha decidido golpear a los prestatarios con otra subida de tipos, haciendo que el tipo base vuelva a su máximo posterior a la COVID del 4,35 por ciento.
En estas circunstancias, el banco intenta sacar lo mejor de la mala situación.
El estrecho camino adoptado ahora mantiene bajo control las expectativas de inflación a largo plazo y al mismo tiempo intenta no hundir a la economía australiana en una recesión.
La decisión de hoy definitivamente salta el precipicio de una recesión para evitar las llamas de la inflación.
La buena noticia es que, en su llamado caso base, el banco no espera caer por este precipicio.
En su declaración trimestral de política monetaria (SMP), pronostica que el crecimiento económico tocará fondo en el 1,3 por ciento para el año hasta diciembre y se mantendrá en ese nivel durante el año hasta junio de 2027.
Se espera que el desempleo alcance un máximo de alrededor del 4,7 por ciento, frente al 4,3 por ciento actual.
La recesión es un riesgo real en el “escenario desfavorable”
¿Las malas noticias?
Este escenario base se basa en la reapertura del Estrecho de Ormuz en las próximas semanas, que es a lo que apuestan la mayoría de los operadores del mercado.
Sin embargo, el RBA ha modelado dos escenarios desfavorables en los que el estrecho permanecerá cerrado por más tiempo.
En el peor de los casos, es probable que el crecimiento económico toque fondo a una tasa anual inferior al 0,5 por ciento y el desempleo aumente a más del 5 por ciento.
Un crecimiento anual tan débil plantea el riesgo significativo de dos trimestres consecutivos de contracción económica: la definición común de recesión.
Es importante destacar que esto no es lo que el RBA espera tal como se representa en el pronóstico de base.
Por otro lado, el día que el RBA predice una recesión, usted sabe que probablemente ya esté en una.
Todas las previsiones del banco se basan en los precios de mercado de los tipos de interés, que actualmente espera poco más que un aumento adicional de 25 puntos básicos, lo que finalmente conducirá a un aumento del tipo de interés oficial al 4,7 por ciento.
Incluso en un 4,1 por ciento, el RBA reconoció que la tasa de efectivo estaba cerca de la cima de las estimaciones para la llamada tasa neutral – una tasa que ni estimula ni desacelera la economía.
Con un 4,35 por ciento, no hay duda de que el Banco de la Reserva está firmemente pisando el pedal del freno económico.
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¿El aumento de los precios del combustible conducirá a un aumento de tarifas?
Si bien es innegable que el aumento de los costos del combustible ha supuesto una carga financiera para muchos hogares, para la mayoría el impacto ha sido menor de lo que parece, según el RBA.
“El gasto adicional en combustible desde el inicio del conflicto representa menos del 1 por ciento del ingreso total de los hogares durante este período, aunque para algunos hogares la proporción será mayor”, señaló el SMP.
En otras palabras, el aumento de los costos del combustible no está haciendo mucho para reducir la demanda y adaptarla a la limitada capacidad de oferta actual de la economía.
Se estima que el recorte de los impuestos a los combustibles redujo la inflación en aproximadamente medio punto porcentual en abril, aliviando cierta presión sobre los presupuestos de los hogares.
El RBA prevé que el recorte del impuesto al consumo finalizará a principios de julio, como está previsto actualmente.
El Banco de la Reserva también señaló que la mayoría de los hogares y empresas aún no mostraban signos de tensión financiera grave, aunque estaban muy preocupados.
El RBA afirma que la mayoría de los hogares australianos aún no se enfrentan a tensiones financieras significativas. (ABC Noticias: Luke Bowden)
“La confianza de los consumidores y las empresas cayó significativamente en marzo y abril, pero los indicadores actuales no sugieren una fuerte desaceleración del consumo real de los hogares”, señaló el SMP.
Aunque parte de ese gasto se ha redirigido de bienes y servicios discrecionales como viajes a necesidades básicas como el transporte, incluido un aumento en las compras de vehículos eléctricos.
Otro punto positivo es que un estudio empresarial reciente de la Universidad Macquarie encontró que se espera que los costos de los insumos aumenten entre un 10 y un 15 por ciento durante el próximo año, pero se espera que poco menos de un tercio de esto se traslade a los clientes finales.
“Muchas empresas indicaron que las presiones competitivas eran una barrera importante para la transferencia total de los aumentos de costos hacia arriba. Sin embargo, esto sería menos cierto si los aumentos de precios se extendieran más ampliamente a otras empresas e industrias”, señaló el SMP.
Con tres aumentos sucesivos de las tasas de interés, el Banco de la Reserva ha creado efectivamente una mayor presión competitiva al restringir los presupuestos de los hogares para garantizar que los aumentos de precios no se generalicen.
El riesgo es que la contracción de la economía no sólo impida que se produzcan aumentos de precios, sino que también ampute a gran parte de las empresas y de la sociedad en el proceso.
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