AMientras escribo esto, suspiro y me doy cuenta de que aunque el Presidente de los Estados Unidos está abandonando sus amenazas de cometer crímenes de guerra y destruir la civilización iraní, siempre tiene la oportunidad de prender fuego al mundo porque han pasado más de 20 minutos desde que bebió una Coca-Cola Light.
Por supuesto, esto es hiperbólico. encuentro.
La economía es bastante difícil de predecir sin tener que lidiar con las acciones erráticas de un hombre cuyo cerebro es indistinguible de un Chicken McNugget particularmente rancio.
Así que tenlo todo en cuenta.
Las preocupaciones sobre una recesión en los próximos meses han aumentado durante la semana pasada. Varios medios de comunicación entrevistan a economistas y les piden que establezcan cuotas.
En este punto tengo que citar el viejo chiste de que los economistas han predicho 30 de las últimas cinco recesiones. Pero aquí al menos puedo diferenciarme de mis colegas.
No quiero alardear, pero soy algo así como un experto en estas cosas. Después de todo, fui yo quien escribió un artículo a principios de febrero de 2020 con el titular “Los incendios forestales y el coronavirus afectarán la economía de Australia, pero no la paralizarán”.
Entonces, cuando digo que no tendremos una recesión, se le puede dar la credibilidad que merece.
La principal razón de las preocupaciones sobre la recesión son Trump, Irán y la llamada “estanflación” de los años 70, en la que la inflación aumenta mientras la economía se estanca y el desempleo también aumenta.
Generalmente, la inflación se desacelera a medida que aumenta el desempleo, pero esto no sucedió a mediados de los años setenta y principios de los ochenta:
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La razón, por supuesto, fue la crisis del petróleo de la OPEP y la crisis del petróleo de la revolución iraní, razón por la cual la actual guerra en Irán ha causado tanto nerviosismo.
Pero la maniobra de tacos de Trump el miércoles ha aliviado las preocupaciones, al menos por ahora. Los mercados del petróleo reaccionaron rápidamente y los precios cayeron un 13% en una hora:
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Sin embargo, vale la pena señalar que no fue sólo el aumento de los precios del petróleo en los años 1970 y 1980 lo que condujo a la estanflación y la recesión, sino también la respuesta de los gobiernos y el Banco de la Reserva (que no era independiente en ese momento).
En los nueve meses comprendidos entre noviembre de 1980 y julio de 1981, el tipo de interés oficial aumentó del 9,8% al 15,4%. Siguió una recesión y las tasas de interés continuaron aumentando, alcanzando un récord del 20,8% en agosto de 1982:
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Del mismo modo, la recesión de los años 1990 sólo se produjo después de que los aumentos de las tasas de interés alcanzaron un máximo del 18,2% en noviembre de 1989.
Por esta razón, las preocupaciones sobre Irán y los precios del petróleo han aumentado, de alguna manera, los temores de una recesión. Finalmente, hace tres semanas le preguntaron a la gobernadora del Banco de la Reserva si estaría dispuesta a hundir a Australia en una recesión -si eso fuera necesario para reducir la inflación- y ella respondió: “No queremos tener una recesión, pero si es difícil reducir la inflación, entonces tendremos que lidiar con ella”.
Eso no es exactamente reconfortante.
La inflación seguirá siendo más alta de lo previsto anteriormente a medida que se sienta el impacto del shock petrolero y las empresas aprovechen la situación para aumentar los precios de forma similar a lo que ocurrió en 2022 tras la invasión rusa de Ucrania.
El mercado todavía espera que el RBA suba los tipos en mayo:
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Incluso después del retroceso de Trump, todavía se espera un nuevo aumento hasta diciembre:
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Cabría esperar que el RBA dejara de subir los tipos de interés si la economía se desacelerara y el desempleo comenzara a aumentar. Pero dada la tendencia del banco central a darse cuenta de que ha ido demasiado lejos sólo después de haberlo hecho, eso no es garantía.
La buena noticia es que actualmente no estamos ni cerca de una recesión.
Olvídese de la discusión sobre dos trimestres consecutivos de PIB negativo. La verdadera medida de una recesión es cuando el desempleo aumenta más de 0,5 puntos porcentuales en un año. La economista estadounidense Claudia Sahm descubrió que ésta era una manera mucho mejor de medir una recesión porque era más rápida que esperar las cifras del PIB y también se centraba en las personas en lugar de en la producción.
En este sentido vamos bien:
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También vale la pena recordar a qué nos referimos cuando hablamos de recesión. La recesión de Covid no fue realmente una recesión; Fue una arbitrariedad que nos impusieron los esfuerzos por prevenir muertes, y cuando terminaron los encierros, las cosas volvieron.
En una verdadera recesión, la caída del empleo dura muchos años, incluso hasta una década:
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Por eso me molesta un poco cuando oigo a la gobernadora del RBA hablar con tanta displicencia sobre desencadenar una recesión si la inflación se mantiene por encima del 3% durante más tiempo del que le gustaría.
Las recesiones destruyen vidas.
La historia del empleo masculino a tiempo completo desde 1970 es esencialmente una historia de colapso durante una recesión de la que nunca se recupera:
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Y tal vez el RBA piense que puede accionar las palancas con tanta facilidad que esta vez la recesión sería pequeña, pero prefiero no arriesgarme.
Afortunadamente, Trump ha dado marcha atrás en su reciente amenaza, pero eso no significa que el RBA dejará de hacer todo lo que esté a su alcance para reducir la inflación, incluso si, como dicen, eso significa una recesión.
Esperemos que no cumplan su palabra.
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