El Banco de España espera que el crecimiento del PIB en el primer trimestre se sitúe entre el 0,5% y el 0,6%mientras que BBVA Research lo elevó hasta alrededor del 0,7%.
Por su parte, el modelo MIPred de la AIReF rebaja su previsión desde cerca del 0,7% hasta el 0,23%, en base a los datos industriales y de servicios de diciembre y enero, que es: Antes de que comenzara la guerra con Irán.
La primera notificación provino del Banco de España, que admitió La economía “reducirá la tasa de crecimiento” Después de cerrar en 2025.
La agencia que dirige José Luis Escrivá espera un crecimiento más modesto en el primer trimestre de 2026, con un crecimiento trimestral en el citado rango del 0,5% al 0,6%.
El pronóstico del grupo en marzo decía que el ritmo de expansión se “desaceleraría significativamente” en 2026 en medio del aumento de los precios de la energía y la incertidumbre internacional. Por lo tanto, coloque La tasa de crecimiento anual de este año es del 2,3%, Esto se compara con una tasa de crecimiento del 2,8% en 2025.
Aun así, insistió en que la economía seguirá en fase expansiva, apoyada en el consumo de los hogares, la inversión y los fondos europeos. más susceptible a impacto Factores externos como los conflictos en Oriente Medio.
“Reduzca la velocidad” pero no frene
Lo mismo ocurre con los diagnósticos de BBVA Research. En su informe de coyuntura española mantuvo su previsión de crecimiento para 2026 en el 2,4%.
Se espera que el PIB crezca Un crecimiento intertrimestral de aproximadamente el 0,7% en el primer trimestreligeramente superior al 0,6% de diciembre. Sin embargo, este cálculo tiene un sesgo “a la baja” con respecto a ese número.
Los economistas del banco destacaron que el crecimiento en los últimos tres meses de 2025 fue mayor de lo esperado y se mantendría “alto” hasta principios de 2026.
Sin embargo, enfatizaron Moderación de la actividad y el empleo, El crecimiento de la membresía fue menor que en trimestres anteriores.
en su En una previsión de febrero elaborada antes del estallido del conflicto armado en Oriente Medio, Voncas destacó que la economía española está entrando La fase de desaceleración tras el empujón de finales de 2025.
Tras la tasa de crecimiento del PIB del cuarto trimestre del 0,8%, Fincas señaló Los pocos indicadores disponibles en enero ya apuntan a un cierto enfriamiento a principios de 2026, Las industrias de servicios, en particular, pueden verse afectadas por el clima severo.
tiempo real
El termómetro en tiempo real de la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) también apunta en esta dirección.
Su modelo MIPred estima el crecimiento trimestral del PIB en función de indicadores como el empleo, la industria o los servicios. A principios de año, pronosticó un crecimiento de alrededor del 0,7% en el primer trimestre. ha ido reduciendo paulatinamente este número hasta aproximadamente el 0,2% Datos de diciembre y enero.
Casi todos estos recortes son realizados por Información del último mes de 2025 y el primer mes de 2026, Más algunas encuestas y datos adelantados de febrero; es decir, aquí hay una foto de antes de que estallara la guerra con Irán el 28 de febrero.
La propia AIReF advierte impacto Este tipo de geopolítica requiere tiempo para reflexionar en los modelos porque dependen primero del reflejo de las estadísticas de empleo, producción o comercio.
De la industria a los servicios
Un análisis de los indicadores seguidos por las autoridades fiscales puede ayudar a comprender las causas fundamentales del enfriamiento. Enero, producción industrial Cayó un 2,7% interanual, y subió sólo un 0,3% corregido por efectos de calendario.
Ese mes, Bienes de consumo duraderosComo uno de los primeros sectores en sufrir cambios en el ciclo económico, se desplomó un 8,6%.
También en enero, Facturación empresarial Registró su mayor caída en un año y medio, cayendo un 2,4%.
afuera al frente, El déficit comercial de España alcanza los 4.010 millones de euros a principios de 2026una disminución del 35,2% respecto al año anterior.
Esta mejora no se debió a las fuertes exportaciones (que de hecho cayeron un 2,9%), sino a una fuerte caída de las importaciones de energía (un descenso del 33,2%).
La Seguridad Social perdió 270.782 afiliados en enero En comparación con diciembre (-1,2%), este es el peor comienzo de año desde 2012.
97.004 nuevos aportantes en febrero El número de ocupados alcanzó un máximo de 21,67 millones. A pesar del récord, fue el menor aumento de membresía en febrero desde 2023.
La industria de servicios, uno de los motores de la recuperación post-epidemia, también experimentó una vitalidad debilitada a principios de este año. PMI de servicios El índice subió de 57,1 puntos en diciembre a 53,5 puntos en enero y volvió a caer a 51,9 puntos en febrero, el nivel más bajo desde junio.
antes de la guerra
El Banco de España, BBVA Research, Funcas y la AIReF pintan un panorama similar.
El inicio de 2026 no significa una parada abrupta, pero sí significa Transición a una fase de crecimiento más moderada y desigualLa industria es débil, el sector de servicios está perdiendo parte del impulso que ha ganado en los últimos años y el mercado laboral está creando empleos a un ritmo más lento.
La guerra de Irán y el aumento de los precios del petróleo y el gas han añadido presión a esta trayectoria. El desafío ahora es examinar si el shock energético conduce en última instancia a una mayor desaceleración de la economía.
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