La inflación en la zona del euro lleva algún tiempo perdiendo impulso. Según Eurostat, el índice de precios al consumo (IPC) cayó en enero hasta el 1,7% respecto al mismo mes del año pasado y fue tres décimas inferior al de diciembre. Para encontrar un porcentaje de precios más bajo, tenemos que remontarnos a los primeros meses de 2021, cuando la pandemia de covid-19 seguía obligando a restricciones económicas para frenar los contagios. Otro precedente a tener en cuenta se produce en septiembre de 2024, cuando los datos de evolución de precios eran exactamente los mismos que ahora.
Hay una diferencia entre ese momento y ahora. Todavía existía la preocupación de que los precios se recuperaran. Está saliendo de una crisis inflacionaria en 2022 y 2023, en la que el IPC se niega a caer al mismo ritmo que subió. También han entrado en vigor la mayoría de las medidas adoptadas por los gobiernos para mitigar el impacto del aumento de los precios de las cestas de la compra de los hogares y de los suministros para las empresas. Al Banco Central Europeo (BCE) le preocupa que el fin de las ayudas provoque un aumento de los precios.
En efecto. Pero eso fue sólo una décima parte y ese momento ya pasó. Se cree que la inflación se ha visto afectada por cifras que han fluctuado muy cerca del 2% durante varios meses. Sin embargo, la caída de enero fue aún mayor: tres décimas por debajo del objetivo del BCE. Este control sobre los precios llevó a la presidenta del banco central, Christine Lagarde, a decir que la zona del euro estaba “en una buena posición”. Permite a la máxima autoridad monetaria de la UE tomar mayores medidas que otros bancos centrales, en particular la Reserva Federal, para reducir los precios de las monedas oficiales bajo la presión de la Casa Blanca.
Sin embargo, el diferencial de tipos de interés del BCE se ha reducido en las últimas semanas. El precio ya no aprieta. De hecho, todas las previsiones apuntan a una inflación de alrededor del 2% en 2026 y 2027. Y la economía de la eurozona no está creciendo con tanta fuerza como la de otros países poderosos. Además, un nuevo factor está entrando en juego: un dólar débil. La depreciación del dólar frente al euro ha encarecido las exportaciones europeas, afectando especialmente a Alemania, un país con un modelo exportador que lleva años en crisis estructural.
Los economistas de ING Research señalaron: “Las especulaciones sobre nuevos recortes de las tasas de interés del BCE se han intensificado en las últimas semanas a medida que la inflación importada se ha desacelerado, en parte debido a un dólar más débil. De hecho, los precios de las importaciones siguen siendo benignos por ahora”.
El principal componente a considerar es la energía, que es clave para la caída generalizada de la inflación. Según datos publicados por Eurostat, los precios de la energía cayeron un 4,1% en comparación con hace un año. Un dólar más débil abarata las importaciones de materias primas denominadas en dólares, como el petróleo o el gas natural.
Estos factores han aumentado el interés en la reunión del Consejo de Gobierno del BCE de este jueves. No hay señales de un recorte de tipos en esta reunión. Las declaraciones de Lagarde y de los miembros del comité ejecutivo no apuntan en esa dirección, aunque se ha escuchado a algunas voces, como la del presidente del banco central austriaco, Martin Kocher, que abandonan la idea de impulsar un euro más fuerte. Por ello, crecen las expectativas de que se pueda mencionar a Frankfurt cuando se habla de tipos de cambio.
La caída del Índice Compuesto Coordinado no fue la única caída. Viene acompañada de una inflación subyacente, que no incluye productos cuyos impuestos determinan en gran medida su precio final (tabaco y alcohol) o aquellos cuyos tipos fluctúan más, como los alimentos frescos y la energía, que han caído hasta el 2,2%.
Como se desprende del análisis por países, la caída de cinco décimas del IPC unificado de España jugó un papel importante, aunque el cierre del mes de enero, que se situó en el 2,5%, seguía siendo ocho décimas superior al dato global. Esta caída, junto con la caída de Francia de tres décimas al 0,4% y la de Italia (del 1,4% al 1,2%), compensaron un pequeño aumento en Alemania del 2% al 2,1%.
About The Author
